清远再生金属产业在金融海啸中突围

国际采购面临风险，节前普遍未做期货保值

近几年来，清远再生金属产业获得迅猛发展，企业数量不断增加，企业规模不断扩大，进口的废旧金属数量不断增加。目前有进口废旧五金配额的国家环保定点企业22家。综合利用规模企业超过150家，个体拆解户超过2500家，约有8万人从事该行业，2007年清远再生铜产量为60万吨，占全国再生铜总量的1/3。

“从国际采购废旧五金、废电线电缆、废电机、废杂铜到进口、拆解加工、废铜和废铝回收和冶炼、电线电缆和铜铝制品制造，应该说清远再生金属产业形成了比较完整的回收、拆解、分选、熔炼和深加工体系。”清远市再生金属行业商会（下称“商会”）副秘书长杨舜介绍说。

“风险主要集中在产业链的前端，即国际进口环节，”杨舜指出。22家定点企业与欧美日等发达国家的供应商签订长期合约，然后分月分批进行采购，签订合约、发柜、到柜，整个过程至少需要60天。“一般企业会支付20％的定金，柜到香港才付清余款。这种定金交易实际上放大了企业的资金运用杠杆。”

然而，除了少数几家大型企业外，其他企业都没有做期货保值。“主要是基于对价格涨跌的一种经验判断。2006、2007年基本金属走出了一波牛市行情，尤其是连续两年国庆节后开盘，国内涨幅都很大。于是，很多企业进口废杂铜后都没有做期货保值。”中证期货总经理严金明表示。据了解，当地企业在国际市场是按LME期货价格上涨或下浮多少点来点价的，同时给予了一定的点价期（通常为一个月）。由于预期价格会上涨，很多企业在签订合同时很快就点价了。“成本锁定了，但销售价格没有锁定，因而形成了风险敞口。一旦价格下跌，就会给企业带来巨大损失。”严金明说。

金融海啸带来前所未有的巨大冲击

今年基本金属期货价格从顶峰开始暴跌，国际铜跌幅近六成，锌跌幅超过七成，铝、不锈钢和铁也下跌了近一半。库存贬值给清远再生金属企业带来了致命的一击。据商会的不完全统计，清远市整个再生金属产业在本轮金融海啸中损失超过30亿，几乎波及到整个产业链上各个环节的所有企业。据了解，截止到11月底，拆解回收环节的企业及个体户，20%已经破产，50%损失超过市值的一半，30%损失在1/3市值左右；下游深加工企业则一半以上已经停产，另外一半也减产50%以上。

“金属暴跌给整个行业带来了巨大风险，企业一方面要处理前期的亏损，另一方面还要在流动资金非常紧张的情况下重新组织经营活动。金属价格的重挫对实体经济的打击已经显现出来，企业的现有库存亏损巨大，大部分企业和个体户停产停工，现货交易几乎停止，很多在价格暴跌中没能及时防范的企业和个体户面对现在的困境不知所措。整个再生金属行业的打击也是空前的。”几乎天天都在与企业打交道的杨舜痛心地对记者表示。

突围之路

随着国庆节后大批货柜陆续抵达香港，在损失远远超过20％的情况下，企业大面积地选择了违约。“违约并不是失信，因为在合同里备注有‘买方违约将自动放弃定金’这一条。但违约可能会导致长期稳定的供需关系断裂，因此，当地大企业不断邀请国外供货商来清远谈判，商讨共同承担损失事宜。”杨舜指出。这一做法获得了国外供货商的认可。

“国庆节后，企业在国际市场鲜有采购，即使有也是现货套利，即点价买多少吨铜，企业库存就会马上卖出等量的铜。”中证期货金融期货部杨琨向记者介绍。记者从一企业老板处获悉，前期做过期货保值或库存不多的企业遭受的损失较小，有的在11月初通过购买到港的“违约货”补仓。从后来的行情走势看，这一行为反而进一步加大了企业的损失。

清远再生金属行业的整合正在进行，产业链上不同环节的企业出现了强强联合。如进口企业与粗加工企业通过互换股份和交叉持股的形式完成了合并。

金属市场是一个卖方市场，清远市再生金属企业之间的竞争主要体现在国外采购上，在国内市场上并不存在利益之争，因此形成了小企业围着大企业转、小老板们跟着大老板做的“扎堆”现象。当金融海啸袭来时，由该行业中较大的企业组成的商会从行业发展的角度做出了很多努力。如组建清远市再生金属工程研发中心；建设公共技术服务平台，推动产业结构调整；开展产、学、研合作，建设“清远市再生金属科技创新服务中心”，全面推进“三心一所”建设（即清远再生金属资讯中心，清远再生金属交易中心、清远再生金属分析检测中心和清远再生金属产业研究所）。通过种种努力，为企业进一步提供产业资讯、行情研判、投资策略、产业法律法规与政策咨询、技术创新与产业升级等方面的服务。此外，商会还向政府部门积极建议献策，呼吁在税收政策、资金和融资渠道上给予扶植。

期货保值观念深入人心

清远的再生金属企业对期货并不陌生，有两家期货公司在当地设有营业部，大大小小的企业期货保值会议在当地也召开过。不仅如此，很多企业也涉足过期货。惋惜的是，真正做套保的企业不多，投机之风盛行。本轮金融海啸给企业上了一堂生动的风险管理课。

清远金运再生资源公司是一家期货保值一向做得比较好的公司，这次LME盘保值使得公司毫发未伤。其总经理郭光辉向记者介绍经验时表示，公司在期货保值操作上很灵活，一般在保证利润的情况下感觉风险大时，就会通过期货市场保值，但绝对不能做成投机。

为积极引导当地企业借助金融工具规避现货市场经营风险，11月初商会与中证期货共同建立了“中国再生铜都（清远）中证铜材金融研究所”。

针对当地企业目前仍惜售继续持有库存的现状，中证期货研究部经理、高级研究员王晓黎指出，铜市中短期仍以弱势振荡为主，并且受制于经济和需求的影响，金属市场的恢复、产业链的供需平衡和恢复生产还需要一段时间。因此，企业的保值思路应是，在做好风险控制的前提下，逢阶段反弹以卖出保值为主。她说，保值效果的好坏仅仅只取决于保值比例的多少，同时要尽量减少库存周转周期。

前两年牛市行情，企业在国外买货到港后就能赚钱，如今经历过切肤之痛的清远再生金属企业老板们，期货保值观念已经深入心中。在他们办公桌的电脑上，几乎每个交易日都可以看到跳动着的上海期货交易所行情，3点收市后就会很自然地被切换到LME行情。

清远的企业对未来仍存有坚定的信念。他们说，金属价格降低了，虽然总产值减少，但是购买成本相应也降低了，总产量不会减少甚至会增加。他们团结一致、坚定信心，将金融海啸看成是一种行业洗牌和产业升级的转机。一旦产业回暖，调整充分与准备好的企业就能马上发挥自己的竞争优势！

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