女装人民币创7年最大单周涨幅企稳背后门道几何

上周，人民币一举创下近7年最大单周涨幅，而此前却频频逼近跌停，这不禁令投资者对人民币的后市判断感到困惑。

“上周因为美联储暗示会暂缓加息进程，美元指数大幅走低促使人民币连续4天对美元升值，但今年‘强美元’依然是主旋律，人民币兑美元汇率预计以维稳为主，短期内不大可能出现类似上周的大涨走势。” 某商业银行外汇交易员表示。

三大动力助大涨

本周首个交易人民币兑美元即期汇率并未延续上周大幅升值的步伐，波动区间明显收窄。人民币兑美元即期汇率收盘下跌98基点，报6.2160元，上一个交易日收报6.2062。

多位交易员在接受本报记者采访时表示，昨日盘中未发现明显的方向性操作，市场主体目前均持观望态度，期待监管层释放信号来判断接下来市场的走向。

“周一的人民币即期盘中走势跟上周五走势差不多，早盘比较乱，结售汇都很多，午盘后出现明显走低，可能受大型进口企业购汇拉动，应该以实需为主。” 某商业银行外汇交易员表示。

数据显示，上周，人民币兑美元即期汇率累积上涨0.86%，创近7年来最大单周涨幅，连续四个交易日累计上涨幅度超过600个基点，一举扭转今年年初以来人民币汇率连创新低的颓势。

招商证券宏观研究主管谢亚轩分析称，过去一周人民币汇率大幅升值主要受到美元指数下跌释放部分人民币贬值压力、欧洲央行QE推动国际资金继续回流亚洲新兴市场以及在中国央行持续引导下，人民币市场预期有所改善三方面因素推动。

3月19日，备受瞩目的美联储议息会议下调了美国经济增长和年末联邦基金利率中值，被市场解读为美联储可能将放缓加息节奏，导致美元指数跌幅接近2.5%，这在一定程度上减轻了自去年美联储退出量化宽松(QE)政策以来，强美元对人民币汇率带来的压力。

此外，谢亚轩表示：“虽然上周曾出现过资金回流迹象，但在美联储鸽派态度配合下，欧洲放水继续改善新兴市场资金流动状态。上周，韩国资金流入规模创下去年8月以来的最高水平。招商亚洲新兴市场资金流动指标也有所回升。”

消除过于悲观的预期

此前投资者为应对人民币快速贬值，持续增持美元资产，抛售人民币资产。但两会期间中国高层对此的表态有助于消除对人民币过于悲观的预期。

中国人民银行副行长易纲在两会期间明确表示，人民币汇率可以保持基本稳定。易纲认为，尽管中国经济增速放缓，但放眼全球，国内整体GDP增长依然较快，再加上中国仍将维持贸易顺差，对人民币汇率稳定有支撑作用。此外，人民币国际化进程的加快，也使得全球资产管理机构增加配置人民币资产的意愿。

华侨银行分析师Selena Ling和Emmanuel Ng在上周三的报告中称，上周二在岸与离岸人民币强劲上涨，或许是在岸市场释放的利好信号生效，从而引发空头回补。

一家外资行交易员认为，从两会一结束人民币即开始大幅上涨来看，监管层对人民币资产的信心迅速传达到市场，当然也有美元涨势暂歇作为配合。

中国社会科学院学部委员余永定表示，“我不主张中国主动参与所谓的货币战争，但也要对人民币的大幅贬值进行适度调整。”

他解释称，人民币的贬值压力多是由资本项目造成的，因为经常账户往往都呈顺差。由于民众情绪易受影响，因此资本项目流动一直是高度不稳定。加之当前中国经济增速放缓，也会对人民币造成负面影响。

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