十年期续发国债中标利率低于预期

十年期续发国债中标利率低于预期

财政部21日招标续发行了2012年第四期附息国债，招标结果显示，本期10年期国债发行加权中标收益率为3.5337%，低于此前多家机构给出的3.55%的预测均值。与此同时，在本周一国开行10年期固息金融债发行较为平淡的背景下，本期期限同为10年的长券则再度受到市场青睐。分析人士表示，在当前市场资金面十分宽裕的背景下，主流机构潜在配置需求仍较为旺盛。经过前期长端收益率的下行之后，债市中期仍旧有上升空间。　　长期限利率债再受热捧中债网公告显示，本周三财政部招标续发行的280亿元10年期国债，经价格招标确认的发行价格为100.11元/百元，按照原债券3.51%的票面利率计算，本期续发国债加权中标利率为3.5337%，略低于此前3.55%的市场预测均值。交易员消息称，本期国债边际最优中标收益率为3.5663%。而在认购方面，共有534.3亿元资金参与了本期国债的认购，对应认购倍数为1.91倍。　　　　21日中债登固息国债到期收益率曲线显示，10年期固息国债最新收益率为3.5601%，而此前多家机构为本期国债给出的利率预测均值则在3.55%水平。从中标利率和认购倍数两方面看，本期长期限国债无疑受到了市场较高认可。而值得注意的是，本周一期限同为10年的固息国开债认购情况则较为疲弱，中标利率显著高于市场预期。分析人士表示，本期10年期固息国债的发行情况再度显示出当前主流机构配置需求旺盛依旧。　　发行公告显示，本期国债为2012年第四期国债续发债，采用多种价格混合式招标方式，标的为价格，全部进行竞争性招标，不进行甲类成员追加投标。本期续发国债3月22日开始续发行，3月26日续发行结束，续发行部分从3月28日起与原发行部分合并上市交易。原第四期10年国债起息日为2月23日，票面利率3.51%，半年付息一次。　　债市中期仍有走升空间对于本期续发国债的发行结果，国泰君安交易员胡达表示，由于没有政策性银行授信等问题的困扰，相对于金融债，市场对于国债的认可度显然更高，这也造成了本周同期限的国开债和国债认购情况较为迥异。相比其他券种，10年期国债更加稳定且税收优惠，因此是配置资金较为偏好的品种。此外，该市场人士同时指出，20日地方社保资金获准投资银行间债市，也在部分程度上提振了本期国债的需求。　　　　与此同时，针对本期国债的发行情况，一些市场人士同时指出，当前宽松的资金环境下，主流机构依旧旺盛的配置需求未来有望推动债市继续走强，近期长端利率产品收益率的上行将难以持久。华泰证券分析观点认为，在中长期基准债券收益率已回归历史均值的情况下，配置性需求将会有选择地投资建仓。目前收益率具备部分估值优势的品种主要包括5-7年期国债，而在标杆性品种10年期国债收益率逐步靠拢其历史均值3.60%附近时，也可以做正常配置。　　此外，根据国信证券等一些机构的观点，本周二广东省部分社保资金获准投资银行间债市，也将有望刺激机构对于利率产品新债的需求。在前期长端利率产品收益率经过一段上行之后，仍将继续吸引主流机构逢低配置。在当前债券市场资金面及外部环境都持续向好的背景下，债市中期仍有望继续振荡攀升。

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